据刘炽平介绍，腾讯四季度在混元、元宝两大新AI产品上的投入达70亿元，全年投入为180亿元。这些数字不包括支持现有产品和服务的AI项目，也不含通过腾讯云向外部客户提供GPU产生的成本。公司预计，2026年在混元、元宝及其他新AI产品上的投资将至少翻一番。
腾讯将这些战略投资视作为构建必要基础、释放新价值所需的前期投资，而非持续运营费用，因此计划将新AI产品的投资单独列出。公司可能在未来回购股份规模低于2025年，以腾出资金支持AI投资，同时将在股东大会批准下提高股息。
管理层在电话会上指出，由于在新AI产品上的投入增加，2026年收入可能增长快于利润，并对此感到“坦然”。腾讯认为，这些新的AI产品会为公司拓展业务版图、为用户创造新价值提供机会，随着时间推移可以从中产生收入，并在长期带来可观回报。
财报显示，腾讯全年资本开支达792亿元，研发投入达857.5亿元。2025年四季度，公司实现营收1943.7亿元，同比增长13%，略高于市场预期。归属股东净利润582.6亿元，同比增长14%。剔除投资收益影响后，按非国际财务报告准则（Non-IFRS）归母净利润达646.94亿元，同比增长17%。
四季度以来，腾讯在AI领域的投入明显提速，围绕大语言模型、多模态、AI智能体等方向持续引入高端人才。其中，OpenAI前研究员姚顺雨出任“CEO/总裁办公室”首席AI科学家，向刘炽平汇报，并兼任AI Infra部、大语言模型部负责人。腾讯新设立了AI Infra部、AI Data部、数据计算平台部，以强化其大模型的研发体系与核心能力。
刘炽平预告称，混元3.0模型目前已进入内测阶段，计划于4月陆续向外开放。随着后续在元宝中接入混元3.0，其核心用户体验有望进一步升级，从而带动使用频率和用户留存的提升。
腾讯首席战略官兼高级执行副总裁James Mitchell在电话会上表示，腾讯在AI人才方面曾面临稀缺情况，但现在团队已经相当成熟，仍会进行有选择性的补充招聘。他强调，能够组建这样一支AI人才团队，不仅是通过薪酬激励，还要营造合适的团队文化、合理分配团队内部角色以及团队在腾讯整体中的定位。“我们为团队提供了充足的算力，并能够为他们开发的AI产品提供一些在腾讯内部独特且差异化的应用场景。”
管理层提到，公司正积极增加GPU算力，但现阶段自研芯片并非最关注的核心重点。今年尤其是下半年，新增算力将逐步投入使用，来源包括租赁计算资源、采购现已重新可用的高端进口GPU，以及越来越多的国产GPU。在算力分配方面，主要将优先用于混元核心基础模型及新AI产品的研发与应用。
“AI不是一场单一的竞赛，而是一个多元化的、包含许多赛道的世界。随着这种趋势越来越明显，会有大量机会让不同的玩家从后方创新崛起。”刘炽平表示。“所以我不太担心起步晚的问题，而更担心的是我们创新不够快。”
在近期国内掀起的OpenClaw“养虾”热潮中，腾讯是动作最为积极的公司之一。早在1月底，腾讯云便宣布支持OpenClaw的云端极简部署。此后，腾讯相继推出WorkBuddy、QClaw等产品。董事会主席兼首席执行官马化腾也在微信朋友圈表示，还有一批腾讯系“龙虾”产品陆续赶来。3月18日，支持直连微信的本地AI助手QClaw宣布重大版本更新，在加大放量规模的同时，将微信入口从“客服号”升级为“小程序”。
刘炽平表示，Claw提出了一种去中心化模式，展示了AI在世界中的运作方式，某种程度上类似互联网的发展历程。他指出，在C端领域，曾经聊天机器人几乎是唯一入口，而现在通过Claw，许多公司可以拥有自己的智能体，并可接入不同模型。
在管理层看来，腾讯具备覆盖PC、移动端和云端的能力。既运营多个集中化应用，又承载一些去中心化的生态系统，最典型的例子就是小程序生态。随着智能体和Claw的出现，像小程序这样的去中心化体验有机会被进一步强化。因此腾讯认为，其自身能力与部署Claw天生契合。
除AI业务外，游戏仍然是腾讯的核心收入来源。四季度，本土市场游戏收入同比增长15%达382亿元；国际市场游戏收入同比增长32%达211亿元，年收入首次突破100亿美元大关。
其他板块方面，当季营销服务业务收入为411亿元，同比增长17%。金融科技及企业服务业务收入达608亿元，同比增长8%，腾讯云业务首次实现全年规模盈利。
周三港股腾讯收报550.5港元/股，较前一日微涨0.09%，总市值近5万亿港元。财报发布后，美股腾讯控股ADR一度下跌超4%。自本月发布QClaw和WorkBuddy等产品以来，腾讯市值已增长约300亿美元。但今年以来，其股价累计下跌8.1%。
