C114讯 4月4日消息（颜翊）随着三大运营商2025年年度报告的全面披露，政企业务作为转型“第二曲线”的成绩与隐忧，一同摆在了台面上。
财报数据显示，2025年，中国移动政企客群收入达2,404亿元，同比增长6.1%；中国电信产业数字化业务收入为1,473亿元，同比微增0.5%；中国联通则调整了业绩披露口径，未再单独列示政企业务收入，转而强调“连接、算力、服务、安全”四大核心赛道的整体协同与高价值连接业务的占比提升。
与前两年两位数的高速增长相比，2025年运营商政企业务的增速显著回落。基数扩大固然是客观因素，但不可否认的是，这一曾被寄予厚望的增长引擎，正面临结构性瓶颈的考验。尤其是积累的应收账款风险，已成为压在运营商心头的一块大石头。
政企应收账款规模持续膨胀
2025年，三大运营商政企客户应收账款余额继续增长，根据年报披露数据：
中国移动政企应收余额达1,087亿元，同比增长32.8%；中国联通为801亿元，同比增长14.1%，增速显著低于行业均值；中国电信为311亿元，同比增长35.8%，为三家最高。
据C114统计，五年间，三大运营商政企应收账款余额合计从不足600亿元飙升至近2,200亿元，增长近270%。同时，政企部分应收账款在总应收账款中的占比持续扩大，成为绝对的风险集中地。
中国联通政企应收占比从2021年的71%上升至2025年的86%，中国移动紧随其后，从60%升至77%，中国电信虽基数较低，但也增长迅猛，从32%跃升至48%。这一趋势说明：尽管政企业务收入增速放缓，但其对应的资产占用与信用风险仍在持续累积。
坏账准备同步增长
此外，真正揭示政企业务“规模陷阱”的，是其对应的坏账准备规模与增速。
2025年，中国移动政企客户应收账款坏账准备从290亿元增至344亿元，同比增长18%；中国联通：从198亿元增至234亿元，同比增长18%；中国电信：从57亿元增至92亿元，同比增长62%。
可以看到，2025年三大运营商政企客户应收账款坏账准备仍保持双位数增长。
C114统计，2021至2025年间，三家运营商政企坏账准备总额从172亿元飙升至670亿元，五年间增长近290%。
运营商也意识到了这一隐忧，中国移动在2025年起明确优化了计提方法，针对政企客户群体规模增长与结构多元化趋势，进一步强化政企应收账款精益管理，细化政企客户应收账款组合划分，分别测算违约损失率，并优化了账龄分析方法，以综合违约损失率列示。
为何政企账款难回
账款回收困境，源于三重矛盾：一是考核机制的惯性。在国资委“稳增长”的要求下，地方分公司为保收入规模，仍倾向于承接大量垫资多、回款慢的集成项目。
二是产品能力的短板。当前政企业务中，定制化集成项目占比过高，回款高度依赖项目验收进度及下游财政拨款流程，主动权不在运营商手中。
三是客户结构承压。部分地方政府平台公司资金紧张，付款延迟成为常态。
面对风险积聚，2025年，业内已有消息称某运营商推行“一年以上账龄零增长”的内部限令，这表明管理层已开始主动刮骨疗毒，试图遏制长账龄资产的蔓延。
如何跨越“规模陷阱”
高额的应收账款，是运营商深度参与数字经济转型过程中不可避免的伴生现象。但问题在于：能否将这种“成长的代价”控制在可持续范围内？
积极信号正在显现。2025年，中国联通自由现金流达373亿元，同比增长24.7%。CFO李玉焯坦言：“经营现金流的改善超出了我们自身的预期，这是我们对应收账款管控的一个显著成效。”
同时，三大运营商已在战略层面给出了清晰的路径：不再单纯追求合同金额，而是追求业务的健康度与可持续性。
在年度业绩说明会上，中国联通董事长董昕明确了当前最核心的发展思路：联通要“健康地、鲜活地活着”。即不求快，但求稳；不求大，但求强。面对政企ICT业务质量和欠费管理风险，中国联通还在年报中表示，将加快算力服务，强化资源布局、技术攻关、云网融合、大区牵引。全面推进重点业务客户信用分级管理，调优政企客户结构。
中国电信董事长柯瑞文与总经理刘桂清多次强调，要加快从“流量经营”向"Token经营"转型升级。面向政府和大型企业，提供私有化部署+Token批发。与传统集成项目对比，Token模式的商业逻辑会天然指向先付费后使用或使用即扣费，从根本上规避了传统项目“验收难、回款慢”的被动局面。
中国移动将算力服务定位为发展的“增长极”，将智能服务视为赢得未来的“制高点”，力争在“十五五”期末实现算力与智能服务收入翻番。这一战略导向显示出公司正致力于通过培育算力与智能新引擎，推动业务结构从传统模式向高价值、可持续方向演进。”
跨越“规模陷阱”，并非一日之功，短期内财务报表仍需消化历史包袱。但随着高毛利、短账期、标准化业务的占比提升，以及“Token经营”等新模式的落地，政企市场的竞争逻辑终将回归合理商业本质。
